首页,新宝娱乐挂机,首页随政策逐步放开，叠加人均可支配收入水平提升，国内珠宝行业市场规模实现快速扩张。据欧睿数据，2008年我国珠宝行业市场仅2119 亿元，经过多年的快速发展，至2022年已经达到8159亿元，期间CAGR达到10%。
根据中宝协对珠宝行业全品类综合统计，按销售额计算，2022年，我国珠宝玉石首饰产业市场规模约7190亿元，与上一年基本持平。 其中，黄金产品仍排名最高，占比57%，钻石产品、翡翠产品分别占比11%与21%。
国内黄金市场形成了以消费为主、投资为辅的需求结构。消费需求占比长期在60%以上，投资需求次之，占比在30%左右 。黄金需求周期来自于消费需求周期与投资需求周期的叠加。消费需求的可选属性较强，对金价的敏感度较低，投资需求对黄金价格的敏感 度较高。
黄金价格的波动受到多种因素的共同作用，内部因素的影响来自供需方面，外部因素的影响来自于货币金融形势、国际政治格局及消费习惯等。 1）供需关系对金价的影响：黄金具有商品属性，供给量大于需求量，金价下跌。其中，黄金供给的来源分为矿产金、再生金及各国央行对黄金 储备的抛售。黄金需求可分为珠宝首饰需求、工业需求和投资需求，珠宝首饰占总需求比重达60%，工业需求占比小且稳定，投资需求的变化会 对金价波动造成较大的影响； 2）美元对金价的影响：其他条件不变，美元指数与黄金价格的走势基本呈现相反的变动方向，当美国经济向好，美元指数走强，导致对美国加 息预期增强，黄金价格有下跌趋势； 3）通货膨胀对金价的影响：当通货膨胀水平高时，本国货币购买力减弱。造成对黄金持有量的增加，从而使黄金价格上市，进一步体现避免通 货膨胀风险的功能； 4）国际原油价格对金价的影响：当美元走高时，国际原油价格和黄金价格下跌 ；5）利率水平对金价的影响：当利率上升，利息收入增加，持有无息黄金的机会成本增加，黄金价格下降 ；6）经济情况对金价的影响：经济稳定增长，消费者收入水平稳步提高，一定程度上增加投资需求，消费者会增加黄金饰品的购买与黄金的投资 需求，金价存在上行趋势； 7）其他影响因素：消费习惯的改变、地缘政治影响等。
1）克重黄金产品占比高，受益于金价上行影响大。金价上涨带来品牌存货增值。黄金产品分为一口价黄金与克重黄金，克重黄金在当日金 价的基础上考虑加工费浮动定价，而一口价黄金产品价格固定，因此克重黄金占比高的黄金珠宝公司受益于金价上行，存货增值，毛利率 提高； 2）加盟模式占比高，金价上行影响小。公司的直营模式在销售黄金产品时价格为：金价+加工费+品牌商毛利，加盟模式采取收取品牌使 用费的方式，金价波动由加盟商承担，不影响品牌商的利润，因此加盟占比高的黄金珠宝企业，受到金价波动的影响小； 3）黄金套期保值比例高，毛利率受金价波动的影响小。黄金珠宝公司往往采用黄金租赁方式锁定金价的影响，在从银行借入黄金的同时， 买入黄金T+D合约对冲金价波动的风险，当黄金租赁合同到期，上金所平仓T+D合约并购入现货黄金，偿还租赁黄金，锁定黄金成本价 格，减少毛利率受金价波动的影响。黄金珠宝公司的黄金套保比例高，毛利率的稳定性更高，金价波动对其影响更小。
与发达地区相比，中国内地人均珠宝消费额偏低，中长期提升空间充足。 中国内地人均珠宝消费额与美国、中国香港仍有较大差距，随着居民人均可支配收入提升与消费升级，人均珠宝消费额仍有提升空间。
钻石类饰品在低线城市仍有较大发展潜力，随珠宝品牌布局深入有望打开更大市场空间 。据世界珠宝协会与前瞻产业研究院，2021年，钻石渗透率在一线%，而在二线城市及三、四线%，仍有提升空间 下沉市场的富裕家庭数量增加，推动珠宝首饰消费增长。2010-2018 年三四线城市的宽裕小康和大众富裕家庭（年可支配收入达到 14 万至 30 万人民币）数量增加，占三四线%，富裕家庭数量 CAGR 达 38%，高于一二线%。低线城市越来越多消费者的收入达到小康和富裕水平，将利好黄金珠宝消费需求提升。
2022年，我国黄金珠宝行业中黄金产品占比约57%，产品结构优化驱动行业增长。分产品看，2022年，黄金品类市场规模约为4100亿元，占珠宝玉石首饰总市场规模的57%；钻石产品市场规模约为820亿元，占比11%。随着周 大福推出古法“传承”系列，周大生推出生肖、麻将等国潮款式，中国黄金推出“故宫金”系列，在迎合中国人“重金”思想的同时将中国文化元 素与潮流设计相结合，提高审美价值，适应年轻人的消费偏好与消费习惯。同时，时尚的设计与传统文化内涵结合提高产品附加值，有望提升品牌 盈利能力。
合成技术快速成熟，培育钻石量产成本大幅下降；培育钻石的高毛利优势也驱动品牌商持续推进消费者教育，并取得良好成效。由于技术 突破与消费者教育推进几乎处于同一时间窗口，两者共振催化培育钻石需求实现快速增长。
渠道拓展与集中度提升是黄金珠宝行业的发展趋势。对比中国香港、日本等较成熟市场，我国内地品牌集中度尚存提升空间。在龙头 集中度提升阶段，提高门店数量与拓店速度成为珠宝企业快速发展的路径，单店营业额与投资回收期也成为比较盈利能力的标准。随 着门店数量增加，触及消费者范围更广，品牌影响力和认可度将随之提高，助力行业竞争从渠道端转向品牌知名度及产品创新角逐。
钻石终端消费市场中品牌力的作用更加强劲。根据《戴比尔斯钻石行业洞察报告》，美国钻石终端消费市场中“品牌钻石”销量占比 稳步提升，由2015年的33%提升至2021年的65%，品牌在消费终端的作用更为突出。随着年轻一代成为消费主力军，产品创新性与 品牌影响力成为左右消费者选择的关键，黄金珠宝行业竞争将发展到产品力与品牌力竞争的阶段，公司间的较量将演变为品牌影响 力、技术变革与新品推出速度的角逐。
23年以来，黄金价格持续上涨，在避险预期下，或将延续上涨趋势 。 23年4月黄金珠宝类零售额为231亿元，同比+44.7%，比21年+4% 。23年4月，黄金珠宝天猫淘宝类销售额为41.95亿元，同比+40.7%。
公司加盟业务发展速度迅猛，终端门店数量不断扩张，截至2022年底，加盟店数量增长至834家，直营店324家 。VENTI梵迪推出培育钻石珠宝产品，并在天猫旗舰店上线销售。通过旗下品牌“VENTI梵迪”试水培育钻石市场，其中，星芒培育钻 石系列在VENTI梵迪天猫旗舰店有6款SKU在售，价格带涵盖6631元-10431元。 2023年，与力量钻石合资成立的培育钻石品牌生而闪曜Cevol发布。Cevol珠宝打破传统钻石的约束，将轻松的奢华带入日常。
以黄金为抓手，深耕单店业绩，加盟快速拓展市场。①渠道端：加快市场开拓与渠道下沉，紧抓线上销售新变化。在渠 道拓展上，2023年计划净新开加盟店200家以上，全力推动加盟业务发展；潮宏基珠宝与FION将精准投放等，持续深耕 各个平台直播，促进快速增长。②产品端：把握国潮机遇，提升产品力。围绕“时尚东方，精致百搭”打造国潮专区， 同时优化IP系列产品规划，在保持18K镶素品类优势基础上，加大特色黄金产品线开发。公司积极探索培育钻石市场，一 方面与力量钻石合资公司生而闪曜科技(深圳)有限公司新品牌，将在2023年正式推出，并力争在本年开出线下品牌形象 门店，通过线上与线下协同策略；另一方面，旗下品牌“VENTI 梵迪”将继续积极推进培育钻石产品的设计研发。③品 牌端：强化品牌差异优势，多维度提升品牌影响力。2023年潮宏基珠宝将以非遗新生为传播主线，以手工花丝为锚定， 全力拔高潮宏基在时尚东方的品牌调性。在品牌影响力上，通过搭建更强的内容运营团队和优化新媒体传播矩阵，在社 交平台上有效投放来促进单品销量的突破。
以黄金为主力产品，以镶嵌为核心产品，加强时尚、文创类黄金 的研发推广力度。根据2022H1，素金首饰占收入76.2%，镶嵌首 饰占比11.7%，公司相继推出“非凡国潮”黄金文创IP新品，联 合国家宝藏推出“中国国宝艺术典藏金品”。 截至2022年底，线家。
老凤祥品牌迄今已有174年历史，是中国珠宝首饰和民族企业品 牌中的“百年金字招牌”，品牌知名度处于领先地位。 截至2022年底，老凤祥共计拥有营销网点5609家，其中自营银 楼网点194家，加盟店5415家。
2018-2022年，营收及归母净利不断上升。4年CAGR为6.29%与5.52% 截至2022年末，菜百股份共开设70家门店。门店覆盖京津冀、西安、包 头、苏州等地，其中北京地区共51家门店。 线下渠道持续发力，线年，公司线下渠道持续发 力，实现销售额93.35亿元，占总营收13.4%，公司自建线上平台“菜百首 饰官方商城”实现营业收入1335.74万元，同比增长31.12%。
中国黄金在深耕主业的同时，“直销+经销”并举扩张渠道规模。一、二线城市核心商圈开设旗舰店，城市周边和三、四线年末，公司已开业门店合计3642家，其中包括直营门店105家，加盟门店3537家。 深耕精炼黄金回购市场，形成全产业链优势。21年开始布局回购业务，回购业务对营收有较大的提升作用，占总营收比例的 15%-18%。22年的回购业务体量基本与21年持平。居民黄金需求和民间庞大的黄金储量为公司的回购业务提供广阔市场空间 。调整产品结构，布局培育钻石。中国黄金在2022年半年度报告中提出，将规划培育钻石发展策略，调整产品结构，降低对单 一品类的依赖度，布局培育钻石市场。
品牌高知名度，围绕周大福主品牌布局丰富品牌矩阵，顺应 “国潮”风潮，打造“传承”系列古法金。 作为老牌珠宝龙头，周大福发挥渠道优势，截至2022年6月 30日，周大福集团共有门店6214家，终端渠道不断扩张。
2018-2022年，公司营业收入及归母净利润整体上行，4年CAGR分别为 15.02%与-0.46% 。2022年加盟店数量扩张至111家，开店策略是在核心城市的核心商圈开 设直营店，其他地区拓展加盟。 线亿元，天猫官方旗舰店 突破2.8亿元，同比+620%，行业排名第4。抖音快手渠道销售额突破 7000万元，较好的弥补了线下缺口。
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